Delårsrapport 1. halvår 2025/26
Flügger
Finanskalender 2025/26
12.12.2025 Delårsrapport 1. halvår 2025/26
19.03.2026 Kvartalsmeddelelse 3. kvartal 2025/26
25.06.2026 Årsrapport 2025/26
21.08.2026 Generalforsamling
Udtalelser om forventninger til fremtiden
Angivne forventninger til koncernens fremtidige økonomiske
udvikling er forbundet med usikkerhed og risici, som kan
medføre, at den fremtidige udvikling afviger fra det forventede.
Sune Schnack, CEO
Kære aktionærer
Det glæder os, at vi i første
halvår 2025/26 fortsat føl-
ger vores plan og Flügger
Organic-strategien.
Det nordiske marked har
længe været præget af lav
aktivitet blandt de profes-
sionelle malere, men nu
registreres de første tegn
på fremgang. Bedst ser det ud på det danske marked
med stigende aktivitet i byggeri og renovering, hvor
Sverige melder om større projekter mod slutningen af
2026. Det norske marked lader vente på sig lidt endnu.
For Flüggers vedkomne har vi formået en fremgang
blandt de professionelle på alle de nordiske markeder.
I hele Norden har vi oplevet en fortsat stigende efter-
spørgsel på Flügger-brandede kvaliteter fra de private
forbrugere, mens vores nordiske omsætning som led
i strategien omvendt er blevet reduceret af en større
udfasning i private-label lavpriskategorien.
Internationalt leverer Polen endnu en gang tocifret
vækst med Flügger-konceptet, hvilket vi er stolte over.
Der har været flere butiksåbninger, og planen er at fort-
sætte med endnu flere. Blandt andre mindre markeder
samt vores Partnerships-segment har vi haft en mindre
tilbagegang.
Vi er fortsat optimistiske på fremtiden for vores
kernekunder, de professionelle malere og kvalitets-
bevidste forbrugere. Vi ser frem til at fortsætte det gode
samarbejde og den fælles indsats for en grønnere
byggebranche.
Sidst men ikke mindst, er pengestrømmene på niveau
med sidste års historiske højde, hvilket anses for
tilfredsstillende, hvorfor vi udlodder 10 DKK per aktie i
forbindelse med halvårsregnskabet.
Indhold
Finanskalender og CEO udtalelse 2
Nøgletal 1. halvår 2025/26 3
Væsentlige begivenheder i 1. halvår 2025/26 4
Forventninger til helåret 2025/26 4
Hovedtal 5
Regnskabsberetning 6
Segment Nordic 8
Segment International 9
Segment Partnerships 10
Kvartalsudvikling 11
Flügger aktien 12
Flügger aktien 12
Fokus på kunderne 13
Ledelsespåtegning 14
Koncernregnskab 15
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
Nøgletal 1. halvår 2025/26
Delårsrapport 2025/26: 1. maj 2025 – 31. oktober 2025
* Beregnet på 12 måneder
1.264
Nettoomsætning
mio. DKK
+2 %
1.243
1.200
1.264
2025/26
2024/25
2023/24
714
Bruttoresultat
mio. DKK
+5 %
714
682
628
2025/26
2024/25
2023/24
141
EBIT
mio. DKK
+1 %
140
106
141
2025/26
2024/25
2023/24
101
Resultat efter skat og minoritetsandele
mio. DKK
-1 %
101
101
68
2025/26
2024/25
2023/24
9,7 %
ROCE*
6,9 %
1,1 %
9,7 %
2025/26
2024/25
2023/24
34
Resultat pr. aktie efter skat og minoritetsandele
DKK
34
34
23
2025/26
2024/25
2023/24
Væsentlige begivenheder i 1. halvår 2025/26
- Omsætningen i 1. halvår 2025/26 var 1.264 mio. DKK mod
1.243 mio. DKK året før, svarende til en stigning på 2 %
(1 % i lokale valutaer). Indtjeningen blev 141 mio. DKK mod
140 mio. DKK året før, hvilket var i tråd med forventningerne.
- Flüggers indtjening blev positivt påvirket af forbedret
kunde- og produktmix, den fortsatte stabilisering af
produktionsomkostningerne samt fuldårseffekt af tidligere
iværksatte omkostningsreduktioner. Det er til dels blevet
modsvaret af blandt andet nedskalering af private-label
lavpriskategorien og ophør af visse eksportmarkeder, som har
medført engangsomkostninger.
- Ligesom indtjeningen var også arbejdskapital og investeringer
i 1. halvår på niveau med sidste år, hvor pengestrømme
efter investeringsaktivitet nåede en historisk højde, hvilket
anses for tilfredsstillende. Gælden er dermed også reduceret
yderligere, og Flüggers bestyrelse ønsker derfor at gøre brug
af bemyndigelsen til at udlodde 10 DKK pr. aktie i udbytte i
forbindelse med denne halvårsrapport.
- For segmentet Nordic har 1. halvår budt på fremgang hos
både de private forbrugere og de professionelle malere i
Norden, hvor der efter en længere periode med lav aktivitet
blandt de professionelle malere registreres en mindre
fremgang. Som led i Flügger Organic-strategien nedskaleres
private-label lavpriskategorien, hvilket påvirker omsætningen
negativt, særligt i Danmark. Trods dette steg segmentet
Nordic samlet set 2 % og 1 % i lokal valuta.
- Segmentet International voksede 2 % i perioden med
fortsat stærk fremgang i den polske forretning på tværs af
kundegrupper og med 8 nyetablerede butikker i seneste
finansår og yderligere 2 i indeværende. Væksten i segmentet
blev reduceret primært som følge af ophørte eksportmarkeder
jf. selskabsmeddelelsen d. 26. juni 2025 (nr. 29). Der er
ikke yderligere udvikling i myndighedssagen, men Flügger
fortsætter samarbejdet med de undersøgende myndigheder.
Forventninger til helåret 2025/26
Forventninger til omsætning: 2.200-2.400 mio. DKK.
I regnskabsåret forventes aktiviteten på markederne i Norden at
være uændret til svagt stigende. Der forventes fortsat vækst i de
internationale markeder primært drevet af Polen.
Forventninger til driftsresultat EBIT: 100-120 mio. DKK.
EBIT forventes fortsat forbedret som følge af en styrket kun-
deportefølje og fremgang i kerneforretningen som led i Flügger
Organic-strategien
Dertil er der foretaget en mindre tilpasning af den geografiske
tilstedeværelse generelt, hvilket indebærer øget investeringer
i langsigtede attraktive markeder, såsom Polen, Litauen,
Frankrig m.fl., mens mindre lønsomme markeder indstilles.
- Segmentet Partnerships faldt samlet set 1 % sammenholdt
med samme periode sidste år. Faldet er drevet af Polen i
selskabet Unicell International, som har oplevet en lavere
efterspørgsel på udendørsprodukter over højsæsonen i det
polske marked, hvilket især har ramt DIY-kæderne, som
segmentet henvender sig til. I Ukraine steg salget som følge af
et lavt niveau året før.
De finansielle forventninger til 2025/26 er uændret i forhold til tidligere udmeldinger.
4
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
Hovedtal
mio. DKK
Helår
2024/25
1. halvår
2023/24
1. halvår
2024/25
1. halvår
2025/26
Resultatopgørelse
Nettoomsætning 2.272 1.200 1.243 1.264
Bruttoresultat 1.217 628 682 714
EBITDA 267 188 222 224
EBIT 94 106 140 141
Finansielle poster, netto -12 -12 -6 -9
Resultat før skat 82 94 134 132
Periodens resultat 63 75 106 105
Periodens resultat efter skat og minoritetsandele 58 68 101 101
Balance
Balancesum ultimo 1.920 2.063 1.893 1.857
Egenkapital ultimo 870 838 901 943
Nettorentebærende: gæld (-)/likvider (+) -608 -626 -553 -488
Nettorentebærende: gæld ekskl. leasing (-)/likvider (+) -237 -287 -157 -104
Arbejdskapital 394 361 348 350
Pengestrømme
Pengestrømme før finans og skat 277 226 267 267
Pengestrømme fra driftsaktivitet 256 218 252 254
Pengestrømme til investeringsaktivitet -13 -33 19 -22
Pengestrømme til finansieringsaktivitet -237 -176 -265 -222
Investeringer i materielle aktiver 40 27 16 15
Nøgletal
Bruttomargin % 53,6 52,3 54,9 56,5
EBITDA-margin % 11,7 15,7 17,9 17,8
EBIT-margin % 4,1 8,8 11,3 11,2
Egenkapitalforrentning % 7,5 10,1 12,3 11,9
Egenkapitalandel % 45,3 40,6 47,6 50,8
ROCE % 6,2 1,1 6,9 9,7
Fuldtidsansatte, gennemsnit 1.701 1.658 1.696 1.753
Aktierelaterede nøgletal se s. 12
Bruttomargin, %
Bruttoresultat i procent af netto omsætning
EBITDA-margin, %
Primært driftsresultat før af- og nedskrivninger i
procent af nettoomsætning
Nettorentebærende gæld
Rentebærende gæld fratrukket værdi papirer og
likvide beholdninger.
EBIT-margin, %
Primært drifts resultat i procent af nettoomsætning
Egenkapitalforrentning, %
Ordinært resultat efter skat i procent af gennem-
snitlig egenkapital
Egenkapitalandel, %
Egenkapital ultimo i procent af passiver ultimo
ROCE, %
EBIT i procent af nettoarbejds kapital tillagt imma-
terielle og materielle aktiver
Definitioner
5Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
Regnskabsberetning
Salgsudviklingen 1. halvår 2025/26
Koncernens omsætning i 1. halvår steg med 2 % til 1.264 mio. DKK.
I lokal valuta steg omsætningen med 1 %. Omsætningsvæksten
er baseret på en stabil volumen samlet set.
I Nordic var der vækst i både Sverige og Norge, mens Danmark
(inkl. Island, Grønland og Færøerne) havde en svagt faldende
omsætning som følge af nedskalering af private-label lavpriska-
tegorien. Den samlede omsætning i Nordic steg således med
2 % sammenholdt med 1. halvår sidste år.
International steg samlet set med 2 % målt i DKK. Stigningen i
segmentet er primært drevet af Polen, mens andre lande træk-
ker ned.
Partnerships havde en negativ vækst på 1 %, som primært skyl-
des et fald i omsætningen til DIY-kæderne i højsæsonen i Polen,
mens Ukraine trods krigen havde en fremgang i salget sammen-
holdt med samme periode sidste år.
Omkostnings- og resultatudviklingen
Bruttoresultatet for koncernen steg i 1. halvår med 32 mio. DKK
sammenlignet med året før, som følge af reducerede produk-
tionsomkostninger i kombination med forbedret kunde- og
produktmix. Bruttomarginen steg således med 1,6 %-point, og
ligger dermed på historisk niveau.
Salgs- og distributionsomkostninger steg i 1. halvår med
16 mio. DKK, hvilket primært skyldes højere omkostninger til
marketing, samt en stigning i lønomkostninger som følge af en
stigning i antal ansatte primært drevet af Polen.
Administrationsomkostningerne steg i 1. halvår med
14 mio. DKK, hvilket primært skyldes en stigning i eksterne
konsulentomkostninger.
Resultatudvikling
mio. DKK
Helår
2024/25
1. halvår
2024/25
1. halvår
2025/26
Vækst
Salg Nordic 1.491 817 835 2 %
Salg International 494 264 269 2 %
Salg Partnerships 287 162 160 -1 %
Nettoomsætning 2.272 1.243 1.264 2 %
Produktionsomkostninger -1.055 -561 -550 -2 %
Bruttoresultat 1.217 682 714 5 %
Salgs- og distributionsomkostninger -915 -451 -467 4 %
Administrationsomkostninger -209 -93 -107 15 %
Andre driftsindtægter /- omkostninger 1 2 1 -31 %
EBIT 94 140 141 1 %
Finansielle poster, netto -12 -6 -9 52 %
Resultat før skat 82 134 132 -2 %
Periodens resultat 63 106 105 -1 %
Periodens resultat efter skat og minoritetsandele 58 101 101 -1 %
Bruttomargin % 53,6 54,9 56,5 1,6
pp
EBIT-margin % 4,1 11,3 11,2 -0,1pp
EBIT
EBIT blev i første halvår 141 mio. DKK mod 140 mio. DKK året før
svarende til en stigning på 1 %.
Finansielle poster & skat
Finansielle poster blev -9 mio. DKK mod -6 mio. DKK året
før, hvilket primært skyldes en stigning i renter vedrørende
leasingforpligtelser.
Skat af periodens resultat blev 27 mio. DKK svarende til en
skatteprocent på 21 %, hvilket er i lighed med samme periode
sidste år.
Resultat efter skat og minoritetsinteresser
Periodens resultat efter skat og minoritetsandele blev
101 mio. DKK i 1. halvår 2025/26, hvilket er på niveau med sam-
me periode sidste år.
Minoritetsinteressernes andel af periodens resultat udgjorde
4 mio. DKK og kan henføres til minoriteternes andel af henholds-
vis Unicell International og Eskaro Ukraine.
6
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
Regnskabsberetning
Balance
Koncernens langfristede aktiver udgjorde 1.091 mio. DKK som er
på niveau med 1.089 mio. DKK ved udgangen af regnskabsåret
2024/25.
Arbejdskapitalen blev 350 mio. DKK mod 348 mio. DKK samme
periode sidste år.
Pengestrømsopgørelse
Pengestrømme fra driften var i 1. halvår 2025/26 på
254 mio. DKK, hvilket er en smule højere end 252 mio. DKK i
1. halvår sidste år. Der blev i 1. halvår investeret 28 mio. DKK
i materielle og immaterielle anlægsaktiver, hvor der i samme
periode sidste år blev investeret 25 mio. DKK.
Nettorentebærende gæld (ekskl. leasing) var 104 mio. DKK mod
237 mio. DKK ved udgangen af regnskabsåret 2024/25 og 157
mio DKK i 1. halvår af 2024/25. Reduktionen er et resultat af de
øgede pengestrømme.
Risici og usikkerhedsfaktorer
Koncernens risikoforhold følges løbende af ledelsen som omtalt
i seneste årsrapport. Der er ikke sket væsentlig forskydning i
den anførte vurdering af risiko og usikkerhedsforhold.
Efterfølgende begivenheder
Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter regnskabs-
periodens udløb.
7
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
PRIVATE
LABEL
NETTOOMSÆTNING
Danmark Sverige Norge
835
Mio. DKK
Segment Nordic
Segmenter i Flügger
Segmentet omfatter koncernens aktivitet i Danmark (inklusiv
Island, Grønland og Færøerne), Sverige og Norge.
Omsætningen for 1. halvår målt i DKK steg med 2 % sammen-
holdt med samme periode sidste år.
I Danmark havde koncernen et fald på 3 % i omsætningen drevet
af den planlagte udfasning af private-label lavprisprodukter (DIY).
For både de private forbrugere og professionelle malere var der
fremgang.
I Sverige steg omsætningen med 4 % i lokal valuta, og valutaen
udviklede sig positivt med 4 %, hvilket resulterede i en samlet
rapporteret vækst på 8 %. Sverige havde en stigning i salget til
såvel professionelle malere som private forbrugere.
I Norge udviklede omsætningen sig positivt med 4 % målt i lokal
valuta såvel som i DKK. Stigningen i omsætningen var primært
drevet af den private forbruger, men der var også en lille stigning
i salget til de professionelle malere.
EBIT steg fra 68 mio. DKK i 1. halvår året før til 84 mio. DKK
i 1. halvår 2025/26. Fremgangen skyldes den øget brutto-
margin som følge af forbedret kunde- og produktmix samt
omkostningsreduktioner.
817
835
815
2025/26
2023/24
2024/25
835
+2 %
EBIT – 1. HALVÅR
mio. DKK
68
84
52
2025/26
2023/24
2024/25
84
+22 %
DISTRIBUTIONSKANALER
Egne butikker, franchisebutikker samt byggemarkeder.
NETTOOMSÆTNING – 1. HALVÅR
mio. DKK
8Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
NETTOOMSÆTNING
Polen
Andre lande
269
Mio. DKK
Segment International
Segmentet omfatter eksport samt alle lande uden for Norden,
hvor Flügger har fuldejede datterskaber. Den polske forretning
udgør en overvejende del af segmentet.
Omsætningen i 1. halvår af 2025/26 steg med 1 % i lokal valuta
og 2 % i DKK.
I Polen steg omsætningen med 11 % målt i lokal valuta drevet af
såvel professionelle malere som private forbrugere og til dels en
række nyåbnede butikker. I halvåret åbnede 2 nye butikker i til-
læg til de 8 nye i seneste finansår. Valuta påvirkede positivt med
1 %, hvorefter den samlede rapporterede vækst blev 12 %.
For andre markeder faldt omsætningen med 23 % målt i DKK,
hvilket primært skyldes ophør af samarbejder i nogle af eksport-
markederne samt vigende udvikling i øvrige både vestlige og
ikke-vestlige markeder.
EBIT blev 56 mio. DKK i 1. halvår af 2025/26 mod 64 mio. DKK
i samme periode året før. Faldet skyldes primært de ophørte
eksportmarkeder, samt engangsomkostninger der især påvirker
1. halvår og investeringer i blandt andet flere nye butikker og
salgsorganisation.
NETTOOMSÆTNING – 1. HALVÅR
mio. DKK
264
269
221
2025/26
2023/24
2024/25
269
+2 %
EBIT – 1. HALVÅR
mio. DKK
64
56
41
2025/26
2023/24
2024/25
56
-11 %
DISTRIBUTIONSKANALER
Egne butikker og forhandlere.
9
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
NETTOOMSÆTNING
Polen Ukraine Andre lande
160
Mio. DKK
Segmentet indeholder Unicell International samt Eskaro Ukraine,
som begge er selskaber, hvor Flügger ikke har fuldt ejerskab.
Produkterne består af Eskaro og Unicells egne varemærker
samt private label. Alle produkter produceres og sælges i hen-
holdsvis Ukraine og Unicell International i Polen, samt eksport i
mindre grad for Unicells vedkommende. Salget sker til bygge-
markeder, forhandlere og få egne butikker.
For Partnerships faldt omsætningen med 1 % sammenholdt
med samme periode sidste år. Faldet er drevet af Polen, som
har oplevet en lavere efterspørgsel på udendørsprodukter over
højsæsonen i det polske marked, hvilket især har ramt DIY-
kæderne, som segmentet henvender sig til.
I Ukraine steg salget en anelse som følge af et lavt niveau året før.
EBIT blev 14 mio. DKK i 1. halvår 2025/26 mod 15 mio. DKK i
samme periode året før.
Segment Partnerships
EBIT – 1. HALVÅR
mio. DKK
15
14
26
2025/26
2023/24
2024/25
14
-6 %
NETTOOMSÆTNING – 1. HALVÅR
mio. DKK
162
160
164
2025/26
2023/24
2024/25
160
-1 %
DISTRIBUTIONSKANALER
Byggemarkeder, forhandlere og egne butikker.
10
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
2024/25 2025/26
Koncern, mio. DKK 1. kvt. 2. kvt. 3 kvt. 4. kvt. I alt 1. kvt. 2. kvt. 3. kvt. 4. kvt. I alt
Nordic 423 394 294 380 1.491 435 400 835
International 124 140 105 125 494 133 134 269
Partnerships 88 74 48 77 287 85 75 160
Nettoomsætning i alt 635 608 447 582 2.272 653 611 1.264
Ultimokurs 100 SEK 64 64 65 68 67 68
Ultimokurs 100 NOK 63 62 64 63 63 64
Ultimokurs 100 ISK 5 5 5 5 5 5
Ultimokurs 100 PLN 174 171 177 175 175 175
Ultimokurs 100 CNY 95 96 99 90 91 91
Ultimokurs 100 EUR 746 746 746 746 746 747
Ultimokurs 100 UAH 17 17 17 16 16 15
En sæsonpræget forretning
Flügger driver en sæsonpræget forretning med
store udsving i efterspørgslen samt hvilke produk-
ter, som har den primære interesse henover året.
Flügger har forskudt regnskabsår, hvor 1. kvartal
– maj, juni og juli – er karakteriseret ved, at kun-
derne især efterspørger udendørsprodukter.
1. kvartal (maj-juli)
Årets mest rentable periode, med højsæson for
både indendørs og udendørs produkter.
2. kvartal (august-oktober)
Efterspørgslen begynder at aftage og indtjeningen
falder moderat i forhold til 1. kvartal.
3. kvartal (november-januar)
Er lavsæson og normalt en tabsgivende periode.
4. kvartal (februar-april)
Er starten på højsæsonen og kan variere med
periodeforskydning i forhold til påske og vejrlig.
Perioden er som oftest en lønsom periode med
salg af såvel indendørs- som udendørsprodukter.
Varelagrene er typisk højest i starten af foråret og
lavest i starten af efteråret. Tilsvarende er likvidite-
ten bedst i efteråret og lavest i foråret.
Salgsudvikling 2. kvartal 2025/26
Koncernens nettoomsætning blev 611 mio. DKK i 2. kvartal mod
608 mio. DKK i 2. kvartal sidste år, hvilket er en stigning på 1 %.
I segment Nordic havde både Sverige og Norge en vækst på
6 % i lokal valuta, og for Sverige trak den svenske valuta op med
yderligere 3 % vækst. I Danmark var der en nedgang i salget på
5 %, hvilket skyldes udfasningen af private-label lavprisprodukter.
Samlet set steg omsætningen i segment Nordic med 2 %.
Kvartalsudvikling
For segmentet International havde den polske forretning en rap-
porteret vækst på 10 %. Denne vækst var dog ikke tilstrækkelig
til at kunne løfte segmentet samlet set, da de øvrige lande havde
en nedgang som følge af ophørte samarbejder i nogle eksport-
markeder. Den samlede omsætning for segmentet faldt således
med 3 % sammenholdt med samme periode sidste år.
For Partnerships steg omsætningen i kvartalet med 2 %. Unicell
International havde en lille fremgang i kvartalet, mens Eskaro
Ukraine havde en vækst på 6 % i lokal valuta, som dog blev
modsvaret af negativ valutaudvikling på 6 %.
11
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
0
100
50
150
300
200
250
Flügger PPG Akzo Nobel
2021 2022 2023 2024 2025
Definitioner
Udestående aktier
Antal aktier i alt minus selskabets
egenbeholdning anvendes ved
beregning af aktiedata
Selskabets børsværdi
Antal udestående aktier
(inkl. A -aktier) x aktiekursen
Ordinært resultat efter skat og
minoritetsandele pr. aktie, DKK
Årets resultat efter skat og minioritets-
andele fordelt på udestående aktier
Indre værdi pr. aktie, DKK
Årets indre værdi fordelt på
antal udestående aktier
* Nøgletal er beregnet efter finansforeningens anbefalinger.
Aktiekapitalen og ejerstruktur
Aktiekapitalen er opdelt i A-aktier med 10 stemmer pr. aktie
og B-aktier med 1 stemme pr. aktie. Det er alene selskabets
B-aktier, som er børsnoteret på Nasdaq Copenhagen A/S under
fondskoden DK0010218189 med kortnavn FLUG B. Marketmaker
på aktien er Danske Bank.
Udlodningspolitik
Det er Flüggers intention årligt at distribuere overskudskapital,
således at kapital, der ikke er nødvendig for at drive forretnin-
gen, udloddes til aktionærerne. Formålet er at kunne udbetale
et stabilt og relativt højt udbytte i forhold til børskursen og mar-
kedsrenten under skyldigt hensyn til selskabets kapitalstruktur.
Kapital allokeres ud fra et prioriteringsprincip om at:
1) Nedbringe gældsniveau såfremt den projekterede leverage
anses for høj
2) Udlodde til aktionærerne primært i form af dividender
3) Foretage forretningsudvidende investeringer
Ordinært udbytte for regnskabsåret 2024/25 10 DKK pr. 20 DKK
aktie, ekstraordinært udbytte 2025/26 10 DKK pr. 20 DKK aktie.
Kommunikation med investorerne
Selskabet offentliggør løbende delårsrapporter og årsregn-
skab til markedet med regnskabstal og eventuelt revideret
skøn på fremtiden. De kan ses på selskabets hjemmeside
www.flugger.com under punktet Investor. Eventuelle spørgsmål
kan løbende stilles på mail til ir@flugger.com.
Flügger aktien
Flügger aktiekurs sammenlignet med
udvalgte konkurrenter
Sammensætning af aktiekapital 31. oktober 2025
Antal Aktier % Stemmer %
A-aktier 590.625 19,7 5.906.250 71,0
B-aktier 2.389.632 79,5 2.389.632 28,7
B-aktier i selskabet
1
23.766 0,8 23.766 0,3
I alt 3.004.023 100,0 8.319.648 100,0
Ejerstruktur 31. oktober 2025
Storaktionærer (>5 %) Aktier % Stemmer %
Susan Schnack 150.329 5,0 150.329 1,8
M+ II A/S² 851.487 28,3 851.487 10,2
Ulf & Sune Schnack
3
1.359.621 45,3 6.675.246 80,2
I alt 2.361.437 78,6 7.677.062 92,3
¹ Stemmeret kan ikke udøves for selskabets beholdning af egne aktier.
² M+ II A/S ejer 851.487 stk. B-aktier i Flügger group A/S. Bettina
Antitsch Mortensen har bestemmende indflydelse i M+ II A/S
3
Ulf og Sune Schnack (far og søn) ejer tilsammen 1.350.791 stk.
Flügger-aktier, hvoraf 590.625 stk. A-aktier samt 720.610 stk.
B-aktier er placeret i SUS 2013 ApS (Flügger Holding).
Kilde: FactSet
Aktiedata ultimo*
Helår
2024/25
1. halvår
2024/25
1. halvår
2025/26
Børskurs, DKK 316 328 310
Antal udestående aktier, 1.000 stk. 2.984 2.988 2.980
Børsværdi, mio. DKK 943 979 924
Indre værdi, mio. DKK 825 857 900
(EPS) Ordinært resultat efter skat og minoriteter pr. aktie DKK 20 34 34
(K/I) Kurs/indre værdi, DKK 1,1 1,1 1,0
(P/E) Pris pr. overskudskrone, seneste 12 mdr. DKK 16 21 14
12
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
Halvvejs inde i strategiperioden med Flügger Organic fortsæt-
ter Flügger sit fokus på den professionelle maler. Det gælder
ikke mindst de produkter, Flügger udvikler. Seneste skud på
stammen er Flügger Perform Filler HP, som er specifikt desig-
net til det norske marked i samarbejde med kunderne.
Selvom det danske, svenske og norske marked umiddelbart kan
ligne hinanden, opererer de professionelle malermestre i Norden
med forskellige metoder og produkter. Forskellighederne bunder
blandt andet i forskelle i vejrforhold, brug af materialer og opga-
vetyper samt kulturelle forskelle.
Disse markedsspecifikke situationer eller særlige forhold for den
enkelte malermester kan anskues på to måder: De kan udgøre
en udfordring for samarbejdet, eller en mulighed for at udnytte
Flüggers tætte relation til den enkelte malermester.
Udviklet på baggrund af input fra kunderne
Sådan en mulighed har Flügger grebet med sin nye Flügger
Perform Filler HP, som i første omgang udelukkende skal sendes
i handlen på det norske marked.
Spartlen er udviklet i samarbejde med større, trofaste kunder i
det vestlige Norge, som havde god input til at optimere brugen
af sprøjtespartel på større projekter. Flüggers support-afdeling
samlede kundernes input og gik derefter i gang med udviklings-
arbejdet sammen med blandt andet de norske kundeansvarlige
og Flüggers spartel-laboratorium i Sverige.
I Flügger Norge, er Country Manager Rolf Gjølberg glad for at
kunne præsentere løsningen for sine kunder:
”Det gør mig glad og stolt, at vi har været i stand til at møde helt
konkrete kundebehov med et produkt, der meget vel kan blive
populært på hele det norske marked. Det er et perfekt eksempel
på, hvordan Flügger Organic-strategien virker i praksis – og slår
fast med syvtommersøm, at Flügger mener det, når vi fortæller,
at vi har fuldt fokus på vores professionelle kunder,” fortæller han.
Flügger Perform Filler HP kommer på markedet ved årsskiftet.
Produktet suppleres af en række nye sparteltyper, der kommer i
handlen på Flüggers kernemarkeder i de kommende måneder.
Ny sprøjtespartel målrettes det norske marked
Fokus på
kunderne
13
Bestyrelsen og direktionen har dags dato behandlet og god-
kendt delårsrapporten for 1. maj 2025 til 31. oktober 2025 for
Flügger group A/S.
Delårsrapporten, der ikke er revideret eller reviewet af sel-
skabets revisorer, aflægges i overensstemmelse med IAS 34
”Præsentation af delårsrapporter” som godkendt af EU og yder-
ligere danske oplysningskrav til delårsrapporter for børsnoterede
selskaber.
Det er vores opfattelse, at delårsrapporten giver et retvisende
billede af koncernens udvikling, aktiver, passiver og finansielle
stilling pr. 31. oktober 2025 samt af resultatet og koncernens
aktiviteter og pengestrømme for regnskabsperioden 1. maj 2025
til 31. oktober 2025.
Ledelsesberetningen indeholder efter vores opfattelse en ret-
vi sende redegørelse for udviklingen i koncernens aktiviteter og
økonomiske forhold, periodens resultat og den finansielle stilling
for koncernen samt en beskrivelse af de væsentligste risici og
usikkerhedsfaktorer, som koncernen står overfor.
Rødovre d. 12. december 2025
Ledelsespåtegning
Direktion:Bestyrelse:
14
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
Hovedopgørelser
Resultatopgørelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
Totalindkomstopgørelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
Balance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
Egenkapitalopgørelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
Pengestrømsopgørelse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 19
Koncernregnskab
Noter
1 Anvendt regnskabspraksis . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
2 Gældsforpligtelse vedrørende put-optioner . . . . .20
3 Forpligtelser . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
4 Eventualforpligtelser . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .20
5 Efterfølgende begivenheder . . . . . . . . . . . . . . . . .20
6 Segmentoplysninger . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
15
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26
Helår
2024/25
1. halvår
2024/25
1. halvår
2025/26
Nettoomsætning 2.272 1.243 1.264
Produktionsomkostninger -1.055 -561 -550
Bruttoresultat 1.217 682 714
Salgs- og distributionsomkostninger -915 -451 -467
Administrationsomkostninger -209 -93 -107
Andre driftsindtægter 5 3 2
Andre driftsomkostninger -4 -1 -1
Primært driftsresultat 94 140 141
Finansielle indtægter 22 15 8
Finansielle omkostninger -34 -21 -17
Resultat før skat 82 134 132
Skat -19 -28 -27
Periodens resultat 63 106 105
Resultatfordeling
Aktionær i Flügger group A/S andel 58 101 101
Minoritetsinteresser 5 5 4
Periodens resultat 63 106 105
Resultat pr. aktie efter skat og minoritetsinteresser
Resultat pr. aktie a 20 DKK 19,5 34,0 33,8
Udvandet resultat pr. aktie a 20 DKK 19,4 33,9 33,5
Resultatopgørelse
Helår
2024/25
1. halvår
2024/25
1. halvår
2025/26
Periodens resultat 63 106 105
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse:
Kursregulering, døtre m.v. 17 -2 3
Anden totalindkomst i alt 17 -2 3
Totalindkomst i alt 80 104 108
Totalindkomstfordeling fortsættende aktiviteter
Aktionær i Flügger group A/S andel 74 100 104
Minoritetsinteresser 6 4 4
Totalindkomst i alt 80 104 108
Totalindkomstopgørelse
16Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26 – mio. DKK
30.04.2025 31.10.2024 31.10.2025
Aktiver
Goodwill 149 147 152
Software 36 22 32
Andre immaterielle aktiver 23 26 20
Forudbetalinger immaterielle aktiver 9 33 19
Immaterielle aktiver 217 228 223
Grunde og bygninger 270 267 262
Tekniske anlæg og maskiner 120 126 111
Andet driftsmateriel 91 80 90
Leasingaktiver 357 382 368
Anlæg under udførelse 23 28 25
Materielle aktiver 861 883 856
Udskudt skatteaktiv 11 17 12
Langfristede aktiver 1.089 1.128 1.091
Varebeholdninger 375 333 337
Tilgodehavender 420 394 384
Tilgodehavende skat 12 14 11
Likvide beholdninger 24 24 34
Kortfristede aktiver 831 765 766
Sum af aktiver 1.920 1.893 1.857
Note 30.04.2025 31.10.2024 31.10.2025
Passiver
Selskabskapital 60 60 60
Reserve for valutakursregulering -110 -127 -107
Overført resultat 815 924 917
Foreslået udbytte 60 - 30
Egenkapital, ekskl. minoriteter 825 857 900
Minoritetsandel 45 44 43
Egenkapital 870 901 943
Udskudt skat 21 45 20
Leasingforpligtelse 284 308 288
Realkreditlån 104 113 99
2 Gældsforpligtelse vedrørende put-option 9 5 9
Langfristede forpligtelser 418 471 416
Leasingforpligtelse 87 87 96
Realkreditlån 9 - 10
Bankgæld 149 64 9
Gæld til nærtstående parter - 12 -
Leverandører 206 191 189
Selskabsskat 11 6 32
Anden gæld 170 161 162
Kortfristede forpligtelser 632 521 498
Sum af passiver 1.920 1.893 1.857
Balance
17Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26 – mio. DKK
Egenkapitalopgørelse
Selskabskapital
Reserve for
valutakurs-
reguleringer
Overført
resultat
Foreslået/
udloddet
udbytte
Selskabets
andel
Minoritets-
interesser
Egenkapital
i alt
Egenkapital 1. maj 2024 60 -147 821 15 749 72 821
Reklassifikation - 21 5 - 26 -26 -
Periodens resultat - - 101 - 101 5 106
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse:
Kursregulering, døtre m.v. - -1 - - -1 -1 -2
Anden total indkomst - -1 - - -1 -1 -2
Totalindkomst i alt - -1 101 - 100 4 104
Udloddet udbytte - - - -15 -15 -6 -21
Aktiebaseret vederlæggelse - - -3 - -3 - -3
Transaktioner med aktionærer i alt - - -3 -15 -18 -6 -24
Egenkapital 31. oktober 2024 60 -127 924 - 857 44 901
Egenkapital 1. maj 2025 60 -110 815 60 825 45 870
Periodens resultat - - 101 - 101 4 105
Poster der recirkuleres til resultatopgørelse:
Kursregulering, døtre m.v. - 3 - - 3 - 3
Anden total indkomst - 3 - - 3 - 3
Totalindkomst i alt - 3 101 - 104 4 108
Udloddet udbytte - - - -30 -30 -6 -36
Annulleret udbytte 2024/25 - - 30 -30 - - -
Foreslået ekstraordinært udbytte - - -30 30 - - -
Aktiebaseret vederlæggelse - - 1 - 1 - 1
Transaktioner med aktionærer i alt - - 1 -30 -29 -6 -35
Egenkapital 31. oktober 2025 60 -107 917 30 900 43 943
18
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26 – mio. DKK
Helår
2024/25
1. halvår
2024/25
1. halvår
2025/26
Primært driftsresultat 94 140 141
Af- og nedskrivninger 173 82 83
Andre ikke- kontante poster 6 -4 -1
Ændring i tilgodehavender -4 24 31
Ændring i varebeholdninger -13 29 37
Ændring i leverandørgæld 14 -1 -17
Ændring i anden driftsafledt gæld 7 -3 -7
Pengestrømme fra drift før finans og skat 277 267 267
Finansielle indtægter 5 3 1
Finansielle omkostninger -19 -9 -8
Pengestrømme fra drift før betalt skat 263 261 260
Betalt skat -7 -9 -6
Pengestrømme fra driftsaktivitet 256 252 254
Køb af immaterielle anlægsaktiver -18 -9 -13
Køb af materielle anlægsaktiver -40 -16 -15
Salg af anlægsaktiver 2 1 2
Ændring i tilgodehavende frasolgt virksomhed 43 43 4
Pengestrømme til investeringsaktivitet -13 19 -22
Pengestrømme efter investeringsaktivitet 243 271 232
Træk på kredit -111 -196 -144
Afdrag på gæld nærtstående parter -14 -2 -
Afdrag på leasinggæld -80 -41 -41
Betalt udbytte -22 -21 -36
Køb/salg af egne aktier -10 -5 -1
Pengestrømme til finansieringsaktivitet -237 -265 -222
Periodens pengestrømme 6 6 10
Likvide beholdninger primo 18 18 24
Kursregulering - - -
Likvide beholdninger ultimo 24 24 34
Pengestrømsopgørelse
19Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26 – mio. DKK
Note 1. Anvendt regnskabspraksis
Delårsrapporten aflægges i overensstemmelse med
IAS 34 ”Præsentation af delårsregn skaber” som
godkendt af EU og danske oplysningskrav til delårsrap-
porter for børsnoterede selskaber.
Der er ikke udarbejdet delårsrapport for
moderselskabet.
Udarbejdelsen af delårsrapporter kræver, at ledelsen
foretager regnskabsmæssige skøn og estimater, som
påvirker anvendelse af regnskabspraksis og indreg-
nede aktiver, forpligtelser, indtægter og omkostninger.
Faktiske resultater kan afvige fra disse skøn, som
ligeledes blev lagt til grund for udarbejdelsen af
årsrapporten 2024/25, som på side 101-103 giver en
beskrivelse af anvendt regnskabspraksis.
Regnskabspraksis er uændret i forhold til seneste
årsrapport.
Delårsrapporten aflægges i danske kroner (DKK), der
er moderselskabets funktionelle valuta.
Note 2. Gældsforpligtelse vedrørende
put-optioner
Værdien er pr. 31/10-2025 er uændret i forhold til 30/4-
2025, hvorfor der henvises til årsrapport 2024/25 note
21 for yderligere detaljer.
Noter
Note 3. Forpligtelser
Der er i perioden frem til 31/10-2025 indgået forpligtel-
ser om køb af materielle aktiver på 1,9 mio. DKK med
forfald i takt med levering hen over perioden 1. novem-
ber 2025 til 30. april 2026.
Forpligtelsen vedrører forpligtelser om køb af materielle
aktiver som led i investeringer i produktionsfaciliteterne
i Bollebygd.
Note 4. Eventualforpligtelser
I forbindelse med nedlukning af produktionen i
Bollebygd, Sverige, er der konstateret forurening i
jorden på to lokationer i området. På den ene lokation
afventes myndighedernes svar på miljøundersøgelses-
rapport mens der i forhold til den anden lokation pågår
løbende undersøgelsesforanstaltninger i dialog med
myndighederne med henblik på vurdering af omfang,
afgrænsning og oprensningsbehov. Regresmuligheder
overfor tidligere ejere og samarbejdspartnere iagttages
i videst muligt omfang. På nuværende tidspunkt er
det ikke muligt at estimere omkostningerne til eventuel
oprensning.
Note 5. Efterfølgende begivenheder
Der er ikke indtruffet væsentlige begivenheder efter
regnskabsperiodens udløb.
20
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26 – mio. DKK
Note 6. Segmentoplysninger
Partnerships
Segmentet består af Unicell International samt Eskaro
Ukraine, som begge er selskaber, hvor Flügger ikke
har fuldt ejerskab. Partnerships afsætter både egne
varemærker samt private label. Salget sker via bygge-
markeder, forhandlere og få egne butikker.
Nordic
Segmentet omfatter koncernens aktivitet i Danmark
1
,
Sverige og Norge, som primært afsætter Flügger
produkter og sekundært PP og Stiwex gennem egne
butikker eller forhandlere. Dertil sælges private-label og
brandet Yunik til visse kædebutikker.
International
Segmentet omfatter eksport samt alle lande uden
for Norden, hvor Flügger har fuldejede datterskaber.
Salget sker via egne butikker samt forhandlere og
består primært af Flügger-brandede produkter.
Nordic International Partnerships Ej allokeret
2
Total Flügger group
1. halvår 2024/25 2025/26 2024/25 2025/26 2024/25 2025/26 2024/25 2025/26 2024/25 2025/26
Salg Danmark
1
394 384 - - - - - - 394 384
Salg Sverige 289 313 - - - - - - 289 313
Salg Norge 134 138 - - - - - - 134 138
Salg Polen - - 188 210 98 95 - - 286 305
Salg Ukraine - - 3 3 51 53 - - 54 56
Salg Andre lande - - 73 56 13 12 - - 86 68
Segmentomsætning 817 835 264 269 162 160 - - 1.243 1.264
Produktionsomkostninger -373 -355 -99 -98 -92 -88 3 -9 -561 -550
Salgs-og distributionsomkostninger -376 -397 -99 -112 -48 -50 72 92 -451 -467
Administrationsomkostninger - - -2 -1 -8 -8 -83 -98 -93 -107
Andre driftsindtægter og omkostninger - - - -1 1 - 1 1 2 1
Primært driftsresultat (EBIT) 68 84 64 56 15 14 -7 -13 140 141
Af- og nedskrivninger -5 -5 -1 -2 -6 -5 -70 -71 -82 -83
Investeringer i langfristede aktiver 4 6 3 3 2 2 16 17 25 28
2. kvartal
Salg Danmark
1
191 181 - - - - - - 191 181
Salg Sverige 139 152 - - - - - - 139 152
Salg Norge 64 67 - - - - - - 64 67
Salg Polen - - 98 108 43 44 - - 141 152
Salg Ukraine - - 2 1 26 26 - - 28 27
Salg Andre lande - - 40 27 5 5 - - 45 32
Segmentomsætning 394 400 140 136 74 75 - - 608 611
Nettoomsætningen er salg af varer. Salget opgøres efter, hvor varen afsættes geografisk.
1
Danmark indeholder Island, Grønland og Færøerne.
2
Ej allokeret indeholder koncernomkostninger som ikke allokeres til segmenterne. Koncernomkostningerne vedrører primært omkostninger til ledelsen, koncernens hovedkontor samt IFRS 16.
21
Flügger delårsrapport 1. halvår 2025/26 – mio. DKK
